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黑色系 高炉生产偏稳 成材或延续震荡

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2024-06-21 【 字体:

  钢矿

  观点:高炉生产偏稳,成材或延续震荡

  宏观方面,海外来看,美国1月CPI数据环比涨幅超预期,进一步增强美联储推迟降息预期,大宗商品继续承压;国内方面,1月社融数据偏好,节日期间各地继续推进落实房地产市场融资协调机制,宏观情绪有所改善,但财政政策仍有待继续加强。产业来看,供给端,春节期间因钢厂停产放假,短流程方面产量降至绝对低位;长流程钢厂因轧线检修产量也稍有减少;节后产量有回升预期。需求端,受春节放假因素影响,各地贸易商以及终端采购基本处于休市状态,钢厂发货减少、库存累积加快,但整体累库压力与历年同期相比不大。综合来看,成材基本面有一定压力,但矛盾仍不突出;加之宏观预期、旺季需求预期的支撑,盘面大跌概率较小,或延续震荡走势,继续关注政策动向、终端复产节奏。

  春节期间外矿保持小幅上涨态势。供应方面,最新一期全球发运量环比回落明显,主因澳、巴发运环比下降明显,非主流资源发运环比微增。近端来看,到港量因前期发运增加仍在回升,但疏港量因节日期间下游需求走弱维持下滑,港口累库有所加快,但仍大幅低于前两年同期水平。需求方面,春节期间高炉生产基本保持稳定状态,仅个别长流程钢厂因季节性原因进行检修,钢厂库存下降,节后有一定补库需求。综合来看,外矿小幅上涨;宏观情绪有一定改善;节后钢厂复产、补库预期下,短期对铁矿暂维持稳中偏强看法,但钢厂利润表现不佳及港口贸易库存相对充裕,对上方空间保持谨慎。操作上,节前远月多单继续持有。

  焦煤焦炭

  观点:焦炭首轮提降开启,下游观望心态较重

  焦炭方面,首轮提降开启,焦企仍陷于亏损中,供应端基本维持节前水平。受放假影响物流效率较低,焦炭出货受到一定阻力,多数焦企厂内库存均有不同程度累库。需求端,春节期间虽然高炉生产偏稳定,但钢厂继续到货,场内焦炭库存持续增加,加之钢厂利润不佳,节后补库预期偏弱。

  焦煤方面,春节期间,煤矿、洗煤厂大面积停产,节后煤矿将陆续复工复产。蒙煤方面,正月初四开关通车,日均900车左右。需求方面,节日期间下游库存煤消耗,节后虽有补库预期,但焦钢企业亏损持续,对节后市场多持观望心态。综合来看,炼焦煤矿复产确定性较强,焦炭供应变动不大,下游焦钢企业节后对原料补库预期偏弱,双焦基本面继续承压,盘面表现上或继续弱于铁矿,跟随成材呈现震荡走势。策略方面,单边暂观望,套利继续关注多铁空煤机会。

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