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罗山：大类策略配置PK大类资产配置，谁是赢家？

2024-05-22 【字体：大中小】

5.1 大类策略配置PK大类资产配置，谁是赢家？

本期内容

大家好，我是罗山，欢迎来到见闻大师课《量化FOF让投资成为美好的事》。

本节介绍量化FOF主动管理的底层逻辑和框架。下图是由诺贝尔经济学奖获得者马科维茨提出的均值方差模型。有了他的理论，我们可以抽象地学习科学的投资方法，明确我们的关注点应在资产的收益率和相关性上。

这是做FOF管理或者任何组合投资基本的底层逻辑和理论基础。这个理论告诉我们：任何一个组合的收益和风险是由什么决定的？组合的收益就是底层标的平均收益加权，根据规模、波动和风险计算得到。

如果相关性不为0，风险如何计算？将它们放在一起，风险是由单个标的波动和标的之间的相关性决定的。学术语叫斜方差，决定的就是第二个方程。这个公式里面用到的收益、波动和相关性都应是未来的预期收益，而非过去的收益。

未来和过去的收益是没有可持续性的，所以我们要做主动管理。FOF管理最核心的一点，就是要对未来的收益和相关性进行判断......

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