华金证券:A股短期反弹来临 建议配置科技成长和高股息等方向
2024-11-13 【 字体:大 中 小 】
华金证券发布研究报告称,政策提振经济修复预期、流动性维持宽松、量化交易被限制等导致A股出现反弹。后续来看,短期反弹可能延续。短期反弹时科技与红利可能仍是配置方向。历史经验上底部反弹时高景气行业相对占优,2000年以来4次美联储首次降息后科技成长受益,当前来看美联储9月降息是大概率,科技成长可能偏强。红利仍是中长期配置机会。经济和盈利预期偏弱时低估值红利相对占优,当前来看中长期宏观环境未变。
政策提振经济修复预期、流动性维持宽松、量化交易被限制等导致A股出现反弹。(1)三中全会、政治局会议政策定调积极,短期经济修复预期有所改善。三中全会聚焦中国式现代化建设和强调发展新质生产力,7月政治局会议强调刺激消费、加大力度推进设备更新和以旧换新、支持收购存量商品房用作保障性住房,政策定调积极,可能改善短期经济修复预期。(2)短期流动性预期偏宽松。一是美国通胀和就业有所放缓,市场对9月降息的预期上升,人民币汇率短期也出现升值,国内货币宽松的掣肘下降。二是政治局会议定调和3000亿设备更新出台显示财政可能发力,货币配合性宽松基调下,短期流动性偏宽松。(3)监管对量化、转融通等限制提振短期市场情绪。一是证监会依法批准暂停转融券业务,同时对提高高频量化交易费率征求意见。二是近期全A上涨个股占比出现回升,市场情绪有所修复。

短期反弹时科技与红利可能仍是配置方向。(1)科技成长可能是当前反弹时配置的主要方向:一是历史经验上底部反弹时高景气行业相对占优,当前高景气行业指向科技成长。二是2000年以来4次美联储首次降息后科技成长受益,当前来看美联储9月降息是大概率,科技成长可能偏强。三是短期产业和政策催化持续:首先,短期苹果新机发布可能催化AI手机的预期;其次,三中全会和7月政治局会议均重点强调科技创新,TMT可能受益。(2)红利仍是中长期配置机会。一是经济和盈利预期偏弱时低估值红利相对占优,当前来看中长期宏观环境未变。二是建筑、纺服、银行、家电、焦煤等高股息行业估值性价比依然较高。(3)部分周期和消费也有配置机会。一是从中报盈利和二季度基金持仓变化来看,有色、化工、社服、汽车、军工、食品等值得关注。二是政策导向上,刺激消费相关的中低端消费(食品、商品、社服、纺服等)、机械、汽车、电新等可能也受益。

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